截至4月12日，包括高途、有道在内的多家教育公司已发布2021年财报。

剔除不合规业务后，部分企业第四季度甚至实现季度盈利。

“降成本”后的季度利润

“双减”政策出炉之年，教育概念股全年表现惨淡。据北京商报记者统计，已发布2021年全年财报的5家美股上市教育公司中，高途、有道、一亿教育科技、掌门教育4家公司均已提交亏损报告单。其中，高图2021年全年净亏损超过31亿元，同比增长122.8%。

唯一实现盈利的公司51Talk，2021年净利润也同比下滑。具体来说，51Talk 2021年全年净利润为1.057亿元，而2020年全年净利润为为1.47亿元。

值得注意的是，尽管全年业绩不佳，但纵观2021年第四季度，上述五家公司均实现单季度盈利。其中，高图净利润2.86亿元，同比扭亏为盈；有道和掌门教育首次实现季度盈利。

多鲸资本合伙人葛文伟指出，“双降”后，各企业大量裁员，人员清仓、投资清仓，降低了运营成本。 “以前，教育培训企业为了扩张，会选择走‘战略亏损’路线。但‘双减’后，这条路线已经走到了尽头，人员成本、流量投放成本都下降了。”到冰点，这将很快成为一种盈利模式。”

除了降低成本，教育培训企业减少外部投资、寻找新的业务增长点，也是四季度实现盈利的重要因素。

此外，在葛文伟看来，“教育概念股股价暴跌，高管也纷纷辞职，期权激励的实现不会出现在财报中，这也降低了很多企业成本。”

K12学科培训成“烫手山芋”

2021年7月，“双减”政策正式发布，结束了校外培训时代。

于是，各机构开始剥离中小学学科培训业务，以保证上市公司的合规性。从时间节点和多家公司公告来看，2021年12月31日是不少上市公司设定的剥离“最后期限”。

此外，“双降”政策的监管也逐步收紧。根据教育部此前发布的2022年工作要点，今年教育部将指导各地高中阶段学科培训，并严格按照义务教育阶段的政策要求实施。 2月17日，高途宣布，2月底前停止为高中生提供学科相关辅导服务。

K12学科培训业务无疑是上市公司手中的“烫手山芋”。

北京商报记者注意到，近期多家上市公司纷纷以1元的低价抛售学科培训业务。其中，A股上市公司勤商股份拟以1元转让其持有的广州龙文教育科技有限公司、北京龙文云教育科技有限公司99%股权；香港上市公司卓越教育也在公告中表示，拟向霍尔果思乐学创业投资有限公司转让其子公司广州卓越里程教育科技有限公司全部股权，作价1元。

51Talk发布2021年财报时披露，已收到公司董事长兼CEO黄家佳的非约束性提案，拟收购51Talk在中国大陆的全部业务，以及其控股子公司及公司。公司，1 美元。可变利益实体。

“分拆学科培训是教育上市公司合规的唯一出路。”葛文伟表示，目前教育股股价已跌至谷底。配合合规运营，可以将学科培训的业务成本剥离到上市公司体系之外，也可以有效保护上市公司母体。

“此外，公司解散员工和团队的成本也比较高，业务剥离的同时，还可以让大量员工剥离到上市公司体系之外，减少裁员和业务缩减的成本”。

教育企业如何转型？

摆脱违规包袱后，转型成为教育上市公司面临的新命题。

51Talk战略重心调整至海外；一起教育科技转型为教育SaaS服务商；高途全面转型成人培训、职业教育等业务领域；有道专注教育智能硬件研发，除词典笔外，还进军智能学习灯市场；掌门教育从素质教育、ToB业务、教育信息化、SaaS软件服务等多元化赛道起步。并表示将进军智能硬件领域，开发以自学产品为核心的课外解决方案。

改变目标群体和市场、发展教育科技是上述教育上市公司转型的共同点。

“不少教育上市公司纷纷转向智能硬件赛道，并持续加大对该市场的投入。”葛文伟表示，智能硬件赛道投资回收期长、研发成本高，这也考验着公司的现金流和研发能力。

教育科技非常重视研发能力，目标市场的变化将考验公司的服务和运营能力。互联网教育专家、速录咨询创始人余淼告诉记者，政策对校外培训的监管逐渐收紧，目前行业已基本清空。 “资本可能更看好与企业服务相关的培训业务。此外，职业培训和产教融合也被认为有增长空间。”

记者丨程明杰赵博宇